一、行情回顾篇

1、国内建筑钢材库存现状分析

资讯监测库存数据显示，截至3月31日，国内主要钢材品种库存总量为1697.32万吨，较1月末下降73.35万吨，降幅4.1%，较去年同期减少384.51万吨，降幅18.5%。其中螺纹、线材、热轧、冷轧、中板库存分别为966.88万吨、233.69万吨、246.24万吨、140.06万吨和110.45万吨。本月国内主要钢材品种库存拐点出现，其中不同区域差异较大。

据数据分析，3月份行业基本面呈“供需双升”格局，其中，受采暖季和冬奥会结束影响，局部钢厂复产节奏加快，供给端维持小幅增长；与此同时，进入3月后，终端开工率快速上升，需求有阶段性释放。随着供需两端双向回暖，而后者更强，所以市场进入去库存阶段。不过，因全国多地发生疫情，叠加房地产行业复苏较慢，终端需求回暖速度放慢，后半个月，螺纹钢的表观消费量出现周环比下滑。从供应方面来看，疫情对物流运输造成较大影响，部分钢厂因为原材料库存偏紧被迫减产，供应回升节奏也有所减缓。我们判断，随着后期疫情得到有效控制，前期被延误的需求终会释放，后期库存去化将更为顺畅。

2、国内钢材供给现状分析

据中钢协最新数据，2022年3月中旬重点统计钢铁企业共生产粗钢2049.31万吨、生铁1796.32万吨、钢材2012.51万吨。其中粗钢日产204.93万吨，环比增长4.61%；生铁日产179.63万吨，环比增长3.05%；钢材日产201.25万吨，环比增长5.17%。

3、国内钢材进出口现状分析

据海关总署数据显示，2022年1-2月中国累计出口钢材823.4万吨，同比下降18.8%。

1-2月中国累计进口钢材220.7万吨，同比下降7.9%。1-2月中国累计进口铁矿砂及其精矿18108.3万吨，同比基本持平。1-2月中国累计进口煤及褐煤3539.1万吨，同比下降14.0%。

由于俄乌冲突尚未结束，海外市场的供应链暂难恢复，钢材供应缺口将持续存在，在国际国内市场价格“剪刀差”刺激下，短期国内钢材出口量有望提升。

4、下月建筑钢材供给预期

随着疫情逐步得到控制，部分地区已经陆续解封，后期高炉复产态势有望持续，产量或保持小幅增长趋势。其中，废钢价格高位运行，会对电炉钢扩产形成一定抑制。不过，考虑到限产政策呈常态化，预计后期国内粗钢产量回升的空间有限。预计4月份月粗钢日均产量环比略增。

二、需求形势篇

1、沪上建筑钢材销量走势分析

3月上旬，因天气回暖，国内各地终端需求增加，成交量环比上升。但在3月后期，部分地区管控措施升级，下游需求陷入低谷，拖累了全月需求的增幅。另外，因钢厂强势，投机交易表现有所提振。目前，市场对稳增长的预期比较一致，只要疫情得到有效控制，“延误”的需求将会回归，我们预计，4月需求量环比出现增长。

三、成本分析篇

1、原材料成本分析

3月份，钢铁原料价格强势运行。根据资讯监测数据，截止3月31日，唐山地区普碳方坯出厂价格4830元/吨，较上月末上涨280元/吨；江苏地区废钢价格为3770元/吨，较上月末上涨150元/吨；山西地区二级焦炭价格为3300元/吨，较上月末上涨600元/吨；唐山地区65-66品味干基铁精粉价格为1040元/吨，较上月末上涨150元/吨。

本月，钢坯、焦炭、废钢、铁矿石皆出现较大幅度的上调。总体来看，原料价格重心上移，对现货支撑力度更强。

2、下月建筑钢材成本预期

当前铁矿石供应受制于国际矿商，价格高位运行；焦炭扩产受到利润挤压，价格易涨难跌；废钢资源持续偏紧，价格不会轻易回调。因此，我们判断，4月份原料价格仍将震荡偏强运行，成本端对钢价的支撑作用依旧。

四、国际钢市篇

据世界钢铁协会数据显示，2022年2月全球64个纳入世界钢铁协会统计国家或地区的粗钢产量为1.427亿吨，同比下降5.7%。

2022年1-2月，中国粗钢预估产量为7500万吨，同比下降10.0%;印度粗钢产量为1010万吨，同比提高7.6%;日本粗钢产量为730万吨，同比下降2.3%;美国粗钢产量为640万吨，同比提高1.4%;俄罗斯粗钢预估产量为580万吨，同比下降1.4%;韩国粗钢预估产量为520万吨，同比下降6.0%;德国粗钢产量为320万吨，同比提高3.8%;土耳其粗钢产量为300万吨，同比下降3.3%;巴西粗钢产量为270万吨，同比下降6.9%;伊朗粗钢预估产量为250万吨，同比提高3.7%。

五、综合观点篇

回首3月份，国内建筑钢市可谓一波三折：月初，终端需求如期回暖，俄乌冲突导致大宗商品价格推高，带动市场价格反弹；进入中旬，随着多地疫情复发，管控措施趋严，需求受到抑制，现货价格高位回落；随后，管理层相继发声，稳预期和保增长信号密集释放，资本市场率先拉升，叠加原料价格普涨推高成本，市场价格止跌回升。总体来看，3月份国内建筑钢市的走势为震荡上行，与我们上个月的判断“需求修复，试探震荡”基本吻合。对于4月份行情走势，市场仍有一定期待，首先，在供应端，虽然产能受到疫情和利润空间的限制，但随着后期疫情逐步缓解，钢价再次提升，预计建筑钢材产量会有一定回升；其次，在需求端，随着房地产调控的放松，以及基建投资加码，因疫情延后的需求会稳步释放。——我们预计，四月份需求恢复的力度会大于供应增长的速度，库存去化会更加顺畅。另外，钢厂也面临着生产成本抬升的压力：铁矿石供应受制于国际矿商，价格高位运行；焦炭扩产受到利润挤压，价格易涨难跌；废钢资源持续偏紧，价格不会轻易回调。此外，在俄乌冲突没有结束之前，海外市场的供应链暂难恢复，钢材供应缺口将持续存在，国内钢材出口量有望提升，有效对冲国内需求增速下降的风险。因此，在即将到来的4月份，随着稳增长预期进一步强化，只要疫情得到有效控制，“延误”的需求仍会回归，而成本会支撑钢厂保持强势，我们判断，四月份国内建筑钢市有望继续向上，并突破一季度的高点。我们对4月份建筑钢市行情持以下判断：兑现预期，表现偏强——预计4月份沪市优质品螺纹钢代表规格价格(以指数为基准)，或将在5150-5500元/吨区间运行。